奶价大周期拐点已至，涨价逻辑再现。国内外原奶、乳制品价格均已抬头；国际方面，主要出口国产量下滑或增速放缓带来奶价上涨，导致国内需求转向国内原奶，而国内奶牛存栏已同比减少8%;涨价逻辑在原奶行业再度显现，强烈推荐A股西部牧业、港股现代牧业、中国圣牧等原奶标的。

 

　　饲料周期性行情持续。经济规律决定能繁母猪存栏必将回升，本轮周期行业龙头公司受益于竞争格局改善、产品结构和渠道结构优化以及产业链延伸，且三季度黑天鹅影响已彻底消化；建议关注海大集团和禾丰牧业等。

 

　　种子公司隆平高科：新变化和新机遇。公司杂交稻新品种隆两优、晶两优推广迅速，二者与现有品种存在差异，有望成为新的爆款品种。中信入主后，公司并购项目逐步落地，隆平是最有希望成为世界种业巨头的中国公司，股价易涨难跌，17年属于绝对收益品种，值得配置。

 

　　棉花等大宗农产品涨价带来主题性机会。今年以来，部分大宗农产品价格在经济、资金和基本面多方因素的带动下，价格筑底上行，其中存基本面逻辑的产品如棉花，有望继续走出行情，相关主题建议关注新农开发、新赛股份，以及替代品黏胶、化纤相关标的。